受印花税下调利好等因素刺激 A股今日大涨超9% ，个股全线上涨，股民终于笑得出来了。

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　　[编前语]大陆股市2008年首季度行情大幅下挫，创下自1992年以来单季跌幅之最，半年跌幅世界罕见。股市风雨飘摇，股民心里流泪。就在前几天，股市已成为广大股民的痛心之日。忽如一夜春风来，4月23日，财政部丶国家税务总局宣布，将证券交易印花税由千分之三下调至千分之一。此举不仅大大降低了证券投资的交易成本，更对凝聚市场信心和人气起到了积极作用。在这一利好政策的作用下，沪深股市24日开盘后出现巨大涨幅。在投资者信心重聚的背景下，前期超跌的市场出现了报复性反弹。

　　不过市场人士表示，由于目前股市面临的内外环境并没有发生实质性的变化，这一轮反弹能否持续尚有待观察。

　　印花税下调　A股今日大涨超9% 个股全线上涨

　　印花税下调

印花税下调 股民欢呼

　　经国务院批准，财政部丶国家税务总局决定，从2008年4月24号起，调整证券(股票)交易印花税率，由现行3‰调整为1‰。即对买卖丶继承丶赠予所书立的A股丶B股股权转让数据，由立据双方当事人分别按1‰的税率缴纳证券交易印花税。

　　A股今日大涨超9% 沪指创七年最大升幅

　　受印花税税率下调等利好因素刺激，中国沪深股市周四呈现暴涨行情，上证综指全天上涨304.70点，涨幅9.29%，报收于3583.03点。深证成指上涨1130.61点，涨幅9.59%，报收于12914.76点。

　　沪深股市今日开盘飙升，印花税利好刺激下，多只大盘股涨停，两市仅两只个股下跌。上证综指开盘即大涨，涨幅一度双双接近10%，沪指最高涨至3593.20点，距收复3600点关口仅一步之遥。午后，沪指涨幅收窄，一度失守3500点关口。但不久多方势力重新发动攻势，沪指再度上扬，并维持高位震荡。

　　沪指今日开盘报3539.87点，收报3583.03点，上涨304.70点，涨幅为9.29%，成交1895.95亿元;深成指开报12787.38点，收报12914.76点，上涨1130.61点，涨幅9.59%，成交 733.69亿元。

　　盘面看，个股几乎全线上涨，两市共1400多只个股上涨，仅2只个股下跌。中石油上涨9.87%;中石化涨停。工商银行上涨7.92%;中国铝业涨停。

大盘翻红，股民终于露出了笑容。

　　市场人士认为A股市场尚有制约

　　下调印花税被视作是管理层救市的一大措施，从象征意义看，管理层重视投资者的诉求，为市场注入了信心。大多基金经理认为市场会出现反弹，但对于市场 的长期走势，基金公司仍不乐观。一位在牛熊市“滚打”多年并业绩优异的投资负责人称，降低印花税的效果是短期的，而痛苦则是长期的，印花税并不能阻挡市场的下跌趋势。

　　分析认为，救市政策组合拳的出台并不能判断市场是否就此反转，因为毕竟中国还面临着宏观紧缩的经济环境，但市场短期反弹值得期待，不过，管理层在3000点护呵市场的决心已显现，大盘理性整固后仍有脉冲式反弹行情，操作上可以波段进出，短线作为。

　　专家侯宁表示，A股市场的这一轮调整本质上与印花税并无直接关系。从目前情况来看，影响股市运行的内外因素，包括美国次贷危机的影响，上市公司业绩增速的回落等都没有发生太大的改变。侯宁说，“从这个意义上来说，此番减负措施能否让股市重振雄风，还有待更长时间的观察。”

　　目前制约A股市场的“根本”还在于三点，第一，企业面临的宏观经济背景不确定，未来盈利增长风险仍然很大;第二，中国经济通胀风险犹存;第三丶由于信贷资金大幅抽紧，导致银根紧缩，市场资金供给出现非常紧张的局面。同时，前期主力资金曾出现大幅抛售。因此，在迷雾驱散前，政策手段所带来的市场情绪变化难以改变市场趋势。

　　受制于经济增长的悲观预期和估值重心的下移，反弹在3800点一线可能遭遇阻力。如果经济硬着陆风险增大，政策底上的反弹将意味着更深的下跌，投资者仍应留一份清醒。

　　降印花税 王岐山吁基金经理“要讲政治”

王岐山曾多次化解金融难题。

　　王岐山近日到中国证监会考察，幷听取主席尚福林的汇报时，特别强调对基金的有效监管。

　　消息称，王岐山要求基金经理在做投资决策时，除了单纯考虑本身的赚蚀利益外，亦要“讲政治”，意即要考虑对整体市场环境的影响。有内地金融业人士就分析，这一言论已表明，中央不单在宏观政策方面出手救市，更希望基金亦能出手“营造”利好的市场气氛，“砸盘(抛售)当然不可能再出现了，但是否要大手买进，就要看各自能力了”。

　　另一方面，在傍晚中央宣布减印花税之前，内地股市早已偷步大幅上升，有内地分析员认为，政府背景的机构投资者已先行一步，开始入市建仓，“社保基金之类的资金昨天已大举进场”。而在交投大升至逾千亿元人民币的配合下，上证指数昨日大升至3278点，劲升4.2%，其中石化及金融股最受追捧，成为升市的火车头。

　　新华社析下调印花税释放三大信号

　　信号之一： 推动股市稳定健康发展

　　"这是符合市场发展内在要求的一个举措，能有效推动股市稳定健康发展，体现出了政府对股市的关切。" 光大证券研究所所长李康说，在股市低迷时出台一定措施，促使其良性发展，这是世界各国的通行惯例。

　　经济学家华生评价说，去年5月份上调股票交易印花税税率，是因为那时市场过热，投机炒作气氛很浓。经过这一段时间的调整，股市估值水平渐趋合理，但是市场缺乏信心。在这个时点上降低股票交易成本，有助于提升投资者信心，稳定投资者预期。

　　中央财经大学教授贺强说，从日前公布的中国证监会对"大小非"解禁的指导意见到23日宣布下调股票交易印花税税率，可以看出管理层对促进股市稳定健康发展的重视。

　　嘉实基金公司23日表示，调低股票印花税率，表明政府一直关注证券市场的发展，对维护证券市场稳定意愿强烈丶态度积极。

　　信号之二：助推中国经济又好又快

　　对近几天来出台政策促进股市发展，不少专家学者在采访中表示，此时重振股市信心，也是基于促进中国经济又好又快发展的现实需要。

　　李康表示，这次下调股票交易印花税税率，是政府通过财税政策推动资本市场良性发展的一个重要举措。反过来说，资本市场的健康发展也是中国经济良好发展的保证。

　　事实上，股市非理性大起大落，不利于宏观经济的稳定运行。要克服诸多困难，努力实现经济全年又好又快发展的目标，股市稳定健康的发展具有十分重要的意义。

　　西南财经大学教授易敏利说，国民经济的发展离不开金融的支持。一个健康发展的股市，不仅能为企业提供有效的直接融资，夯实实体经济发展的基础，也能增加居民收入，有效提振消费能力，促进扩大内需。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求认为，出台系列举措促进股市发展，反映了我国对资本市场认识的深化，对我国金融业深入改革，乃至对经济更好发展都将提供新的动力。

　　信号之三： 有效保护投资者利益

　　在当前股市持续下挫，交易较为低迷的背景下，下调交易印花税税率能有效还利于民，保护投资者利益。随着中国经济多年来的健康发展和资本市场的健全完善，股市如今已成为中国老百姓投资理财的重要平台。据中国证券登记结算公司统计，截至4月18日，两市A股账户已经超过1.16亿户，其中有效账户也接近1亿户。

　　一个健康丶活跃的股市可以有效增加居民的财产性收入。李康认为，印花税税率下调体现了通过财政税收手段，保护投资者利益的精神。"在这个关键的时候，股票交易印花税税率降这么大的幅度，可以看出管理层是保护投资者的。一个稳定的市场，能让市场各方受益。"贺强说。

　　不过，专家们也特别提醒，即使为了稳定市场发展，政府出台一些利好政策，但这幷不意味着股市就会一味单向走高，股市投资始终有风险。投资者要时刻保持清醒的头脑，牢固树立风险意识。

　　FT观察：中国股市复苏还需过三关

　　中国昨晚下调股票交易印花税税率，以鼓励投资者重返股市。过去6个月内，中国股市的跌幅接近50%。中国中央电视台昨晚报导，从4月24日起，政府将把每笔股票交易的印花税税率从0.3%降至0.1%。上海证券(Shanghai Securities)分析师彭蕴亮表示：“这是非常有用的措施，必将提振市场信心，而这恰好是当前市场需要的。不过，这一措施只会在短期内产生效果。”

　　下调股票交易印花税可能在短期内提振市场。资本经济(Capital Economics)驻伦敦的马克-威廉斯(Mark Williams)称：“政府控制物价水平的持续努力，导致股市进一步震荡。”

　　此外，股市的持续复苏，将需要投资者克服对通胀不断加剧丶上市公司利润增长日益放缓以及大量潜在新股即将涌入市场的担忧。

　　去年上调股票交易印花税，以及股票交易量猛增，给政府带来了1820亿元人民币(合261亿美元)的意外收入。政府上月公布的数据显示，2007年股票交易印花税收入为2005亿元人民币。

　　尽管投资者兴趣猛增，但很多分析师认为，中国的股市文化仍相对肤浅。里昂证券(CLSA)驻上海的安迪-罗斯曼(Andy Rothman)指出，由于公众对股市的参与仍然有限，中国可交易市值最高时相当于国内生产总值(GDP)的36%，而日本这一比例高达109%。

　　小链接：历次印花税相应调整后大盘走势

　　回顾证券交易印花税调整的历史，无论是印花税的下调还是上调，从历史数据看，股市表现一般为熊牛互现，对熊丶牛市场的基本态势没有根本影响。

　　证券交易印花税1990年首先在深圳开征，当时主要是为了稳定初创的股市及适度调节炒股收益，由卖出股票者按成交金额的6‰交纳。同年11月，深圳市对股票买方也开征6‰的印花税，内地双边征收印花税的历史开始。

　　1991年10月，深市将印花税率从6‰调整到3‰，牛市行情启动，后上证指数从180点升至1992年5月的1429点，升幅达694%。

　　1992年6月12日，国家税务总局和原国家体改委联合发文明确按3‰的税率缴纳印花税，指数在盘整一个月后掉头向下，一路从1100多点跌到300多点，跌幅超过70%。深市盘整4个月后，从2517点下调到1538点，2002年11月23日到2003年2月22日，深市从1538点回升的3422点，升幅超过220%。

　　1996年初至1997年5月，印花税依然为3‰，深市呈现大牛市行情，指数上涨660%多。

　　1997年5月12日，证券交易印花税率由3‰提高到5‰，沪指半年内下跌近500点，跌幅达到30%多。

　　1998年6月，证券交易印花税率从5‰下调至4‰，股指不升反降，两个月内震荡走低400点。

　　1999年6月1日为了活跃B股市场，国家税务总局再次将B股交易税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点拉升至62.5点，涨幅高达50%多。

　　2001年11月16日印花税率再度调低至2‰，股市又产生一波100多点的下行波段行情。

　　2005年1月23日，财政部又将证券交易印花税税率由2‰下调整为1‰，股市轻微拉升后随即呈震荡下行趋势。2001年4月至2005年末，股市基本表现为熊市。