最近，国际原油价格轻松越过每桶100美元的关口，并且不断刷新纪录。至3月11日，纽约商品交易所4月份交割的原油期货连续五天创下历史新高，并一度达到每桶109.72美元的历史高位。

　　在原油价格高企的背景下，美国政府大力推动生物燃料计划。据美国农业部预计，未来几年内，美国玉米产量的三分之一将用于乙醇燃料的生产，而在2002年这一比例仅为11%。这种“汽车与人争吃粮食”的局面必然形成巨大的粮食供应缺口。

　　美国农业部下属的商品评价统筹委员会发布报告称，由于加工乙醇燃料对玉米的需求增加，美国2008/2009年度的玉米期末库存将比上年度下降13.6%。由于生物燃料产业的发展推高了玉米期货价格，2007年美国玉米种植面积创下1944年以来新高。

　　相关农产品种植面积存在此消彼长的关系，小麦和大豆种植面积的减少必然促使其价格上扬。

　　玩家炒作达极致

　　今年以来，华尔街股市几乎天天被利空消息包围，几大股票指数一撅不振。资本的逐利本性决定了它将寻找新的战场，而大宗商品市场这块“价值洼地”终将被填平。

　　资本玩家在农产品期货市场的炒作达到了极致。以小麦期货为例，投机炒作迹象相当明显。明尼阿波利斯谷物交易所的春小麦合约成为资本玩家炒作的“首选”。从1月31日开始，3月份交割的春小麦合约连续11个交易日涨停。连续涨停带动了芝加哥期货交易所小麦期货大涨，也带动了大豆和玉米等相关农产品期货的上扬。大涨之后必然出现巨幅震荡，而“踏不准节拍”的交易员也频频被爆出丑闻。

　　再以大豆为例，中国南方地区在春节前后遭遇罕见雪灾，这成为芝加哥期货市场大肆炒作的热点题材。市场人士认为，由于雪灾使中国油菜籽产量减少，中国将大量购入大豆和豆油，芝加哥期货交易所的大豆和豆油期货于是走出“波澜壮阔”的上升行情，价格屡创新高。

　　宽松货币助通胀

　　当记者问芝加哥商业交易所终身主席丶“金融期货之父”梅拉梅德如何看待市场的过度炒作时，他说，投机是宽松货币政策的结果，因为人们可以低成本地拿到资金，然后购买资产和消费。

　　梅拉梅德说，现在不是投机过度，而是货币投放过度了;责任不在市场，而在监管者那里。显然，梅拉梅德将过错归在美联储头上。

　　2007年下半年以来，美联储为应对次贷危机丶防止经济衰退，暂且将抑制通货膨胀目标搁置，先后五次降息，联邦基金利率由5.25%降至目前的3%。分析人士认为，由于经济衰退迹象明显，美联储在3月18日货币政策会议上降息75个基点的概率颇大。

　　简单说来，美联储连续降息等于向市场投放更多货币，成为引发通货膨胀的重要因素。

　　美联储宽松货币政策不仅会抬高美国物价，而且在全球范围内产生作用。分析人士指出，美国和世界各地的房地产泡沫与美联储的低利率不无关系。从2004年6月开给，美联储连续17次小幅加息，至2006年6月联邦基金利率升至5.25%。利率抬高使房地产繁荣时期隐藏着的次级抵押贷款问题暴露出来。

　　从2007年9月开始的降息周期将会创造出怎样的泡沫呢?美联储连续降息会大大削弱美元汇率。反映美元综合比价的美元指数近期一路走低。许多大宗商品都以美元计价，美元贬值激发了投机资金炒作的热情。

　　物价上涨全球化

　　目前，物价上涨具有全球化趋势，无论是发展中国家还是发达国家，都面临抑制通货膨胀的难题。

　　根据巴西国家地理统计局公布的数据，巴西2007年通胀率达到4.46%，比2006年上升1.32个百分点。

　　俄罗斯联邦统计局公布的数据表明，2007年俄罗斯通胀率为11.9%，超过8%的政府预期。

　　根据美国劳工部公布的数据，2007年美国通胀率达到4.1%，比2006年增加了l.6个百分点。

　　根据欧洲统计局的数据，欧元区今年1月份居民消费价格指数涨幅为3.2%，突破了欧洲中央银行设定的2%的目标。

　　彼得森国际经济研究所资深研究员杜鲁门认为，全球性的通胀是世界经济快速发展的结果。

　　他说，世界经济快速增长已经四五年了，这带来全球资源庄力，需求的增长超过了供给的增长，过剩的产能也被利用了。所以通胀率在世界各地都在逐步上升。

　　此外，杜鲁门并不认为中国在向美国输出通胀。他认为，中国通胀对美国的影响在恨大程度上被夸大了。可以说，中国的廉价产品以前发挥了帮助美国降低通胀率的作用，只是现在这个作用没有以前那么大了。

　　综述 中国控制物价上涨有信心

　　南华早报 中国政府对实现通胀目标有信心

　　国家发展和改革委员会主任马凯6日说，粮食价格上造成通货膨胀的压力越来越大，不过，中国政府有信心实现今年4.8%左右的物价调近代预期目标。

　　马凯说，政府把防止结构性价格上张演变为明显的通货膨胀作为宏观调控的首要任务，而且中国有决心有条件有措施实现通胀目标。

　　马凯里是在十一届全国人大一次会议6日上午举行的记者执行会上讲这番话的。

　　温家宝总理已经提出，今年的居民消费价格总水平涨幅控制在4.8%左右。去年居民消费价格指数涨幅已达到了4.8%，创10年来最高。

　　今年1月份中国CPI同比上涨7.1%，创11年来月度新高，这主要是由粮食价格上涨引起的。

　　马凯说，政府打算采取综合扶持政策和财税杠杆支持粮油肉奶蔬菜等农产品的生产，保障基本生活必需品的供应，以控制物价上涨。

　　摩根大通经济学家龚方雄说，中国政府抑制引起通胀压力的物价上涨是至关重要的。

　　他说，允许中国的人民币更加快速地升值将是控制“包括农产品的内的许多主要必需品价格上涨的有效途径”。

　　他还说：“加息政策通常被认为对控制目前这场通货膨胀意义不太大。”

　　马凯为政府最近采取的控制物价上涨的行政干预措施辩解，说任何一个负责任的国家都会这么做。

　　他说，政府采取这些必要的临时干预措施具有合法性。

　　新加坡《海峡时报》 中国在通胀和增长上的两难境地

　　中国的通货膨胀在接下来的几个月可能会超阶级过8%，然后才会出现回落，通胀预期也在不断增长，企业开始把一部分成本的提高转嫁到消费者身上。这些现象都表明，政府将会实行紧缩的货币政策来维持价格稳定。

　　但令人不解的是，经济增长的风险同时也在加大，原因是最近的雪灾造成的损失以及外需的减少。这就要求实行宽松的政策。

　　这些相互矛盾的因素可能会造成政策的不确定性，并导致中国的资产价格在短期内出现动荡。

　　投资者应该适当调整自己的投资方案，向那些不易受通胀丶政策干预以及美国经济减速影响的领域倾斜。

　　这个科天的雪灾加剧了短期的通胀压力。粮食和肉类价格在今后向个月可能还会继续上涨。

　　通胀预期也在增长：中国人民银行最近的一次调查显示，65%的被调查者认为商品价格会继续上涨，而在几个月前，这个比例还只有50%。

　　与此同时，中国企业产品的价格也在上涨，这就表明部分成本的提高被转嫁到了消费者身上。

　　中国政府面临着防止通胀进一步恶化的挑战。

　　事实上，中国的央行在最近发布的政策报告中已经表示，今年剩下的时间都会继续采取紧缩的货币政策。这也表明央行会允许人民币汇率在更大范围内浮动，以帮助克服通胀。