人民币明年的升值趋势如何？美元短期走强是否意味着其贬值趋势明年将逆转？货币从紧政策是否等于融资从紧？在由建设银行和国资委研究中心日前在广州举办的“建行财富―――2008年宏观经济及投资策略论坛”上，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松认为，国际产业转移的进程决定了我国长期存在贸易顺差，也决定了人民币将持续升值。根据一年期人民币汇率远期交易的情况，明年人民币对美元将升值到6.5：1的水平。而从目前的各种情况看，明年不可能发生美元贬值趋势逆转的情况。他还认为，货币从紧并非融资从紧。

　　信贷紧缩≠融资紧缩

　　巴曙松认为，明年我国宏观经济政策的执行可能会面临两大挑战，一是高企的国民储蓄率使得要降低国内投资增速和减少经常项目顺差存在难度，二是美元的汇率波动会影响全球资本流动，而美元持续贬值对于要降低我国资产类价格是一大挑战。

　　对于投资增速和贸易顺差的调控，巴曙松认为“明年是信贷紧缩年，但不是融资紧缩年”，今年银行贷款在企业所有融资渠道中的占比首次降到了50%以下，融资已呈现多元化趋势，而拥有多种融资渠道和充分现金流的企业并不惧怕信贷紧缩，只是节能减排丶土地控制等措施对地方经济和企业经营有较大影响。

　　贸易顺差将长期存在

　　巴曙松表示，国际产业转移的进程决定了我国长期存在贸易顺差，也决定了人民币将持续升值。他指出，根据一年期人民币汇率远期交易的情况，明年人民币对美元将升值到6.5：1的水平。

　　在高储蓄率问题上，巴曙松指出，国民储蓄率的上升主要原因在于政府储蓄率和企业储蓄率上升，进一步的原因则是政府财政收入增加较快，以及国有企业利润留存增加较多。巴曙松建议，为了降低过高的储蓄率，推行减税和国企向国家分红等措施有利于配合明年宏观经济政策的顺利实施。

　　美元贬值趋势明年不会逆转

　　至于另外一个挑战，巴曙松表示，美元作为全球主导性货币，每次贬值都会带来全球资产价格的调整，因此美元贬值是中国楼市丶股市等资产价格上涨的一个推动因素。“当美元走强，停止了贬值的趋势，那时中国资产价格上升进程将告一段落。”不过，巴曙松指出，从目前的情况来看，明年不可能发生美元贬值趋势逆转的情况。

　　“美元贬值还加剧了石油等资源性产品国际价格的上涨。”巴曙松透露，在2006年管理层曾经制定了上调汽油丶煤丶电等资源性产品价格的预案，但由于2007年CPI上涨过快，为避免出现物价全面上涨，该预案的实施被搁浅了。他认为，目前国内资源性产品的价格机制有不合理的地方，“明年燃油税如果还不推出，就是对石油资源的浪费。”