昨天（27日）沪深股市依旧高举高打，指数在权重股的带领下过关斩将，但个股却出现全面调整，沪指在冲至5200点附近后的压力已经凸显，盘中震荡明显加大，并在高位放量收出十字星。另一方面，连续大幅上涨使市场堆积了相当多的获利筹码，而这一部分资金在冲高之后逐渐减持是很正常的事情，所以在目前点位，投资者还是谨慎为宜。

　　七成股扮绿叶 六连阳冲不过五千二

　　沪深大盘周一再创新高，上证综指盘中最高已逼近5200点关口。由于大盘6连阳且频频出现跳空缺口，导致技术性调整压力增大，午后个股一度出现普遍性回落，两市股指双双将早盘向上跳空缺口回补。虽然两市股指最终以上涨收盘，但个股分化再次加大，“二八现象”重现市场。

　　个股分化再次加大成为昨天盘面的突出特征。虽然沪深两市股指均以上涨报收，但是上涨个股明显少于下跌个股，沪市293家个股上涨，而472家下跌；深市95家上涨，而370家下跌。据统计，周一对上证综指贡献最大的分别为中国铝业丶中信银行丶中国石化丶工商银行丶中国人寿丶交通银行丶宝钢股份丶中国联通，这8家个股累计对指数贡献达到46.49点，高于上证综指全天涨幅；深市方面对指数贡献最大的为鞍钢股份丶云南铜业丶美的电器丶铜都铜业丶焦作万方丶云铝股份丶一汽夏利和宁波银行，8只个股拉动深证成指近100点。由此可见，昨天沪深指数的强势，实际上仅仅是部分权重股的“激情秀”。

　　虽然上周大盘不惧利空压力屡创新高，但在5000点上方，多空分歧却依然无法弥合。联合证券认为，“小幅丶频繁”的常规性紧缩政策+“分流丶扩容”以疏导丶吸纳流动性的市场化手段相结合，将是管理层未来应对流动性的重要模式。

　　关注四大信号 震荡幅度将逐渐加大

　　尽管上证综指仍然运行于以5日均线为下轨的上升通道中，但核心蓝筹股的分化和日成交金额的放大，表明投资者对短期市场运行趋势的判断开始出现分歧，短期市场震荡幅度或将加剧。

　　首先，自7月20日指数向上突破整理平台至今，累计涨幅已达31%，期间并未出现过有力度的调整，而引领股指向上的银行丶地产和钢铁等板块的累积涨幅也已偏大，从估值角度出发，之前的明显低估而产生的“估值洼地”基本已被股价的持续上涨填平。短期来看，市场已不存在被明显低估的板块，沪深300指数标的股的平均市盈率已接近38倍，与5月30日调整之前的估值上限比较接近。因此，随着短期蓝筹股价格的持续上涨，其价格来自于单纯依靠资金推动而不断上升这方面的动力出现减弱，市场追高意愿下降。

　　其次，自上周开始，新基金发行和老基金拆分掀起的新增资金入市的小高潮渐近尾声，来自于这部分新增资金对蓝筹股的推动力短期可能告一段落。同时，券商和基金公司的QDII在有序推进，个人投资者直接投资海外的试点也已启动，虽然短期来看其对市场存量资金的分流作用不明显，加息和特别国债对资金面的影响更多体现在一个长期层面上，但我们注意到，自上周开始，新股发行过会速度明显减缓，而建行丶神华等红筹公司则纷纷表态其回归A股的准备工作基本完成，目前只差证监会的审批。这很有可能意味着H股的回归已进入倒计时，虽然大量H股登陆A股市场会快速降低市场的总体估值水平，利于市场的中长期稳定和上涨，但投资者必须认识到，其对市场短期资金面的影响不容忽视，并且H股回归后对现有的权重股短期内会产生一定的挤出效应，也会对指数的持续上涨构成一定制约。

　　第三，在权重股上涨过程中，大量题材股和低价股的股价并没有随指数同步上涨，这部分个股占到沪深两市总体家数的60%还多，在蓝筹股估值渐趋合理的同时，这部分股票因涨幅明显落后于指数而产生的短期交易性机会就显得较为突出。因此，一部分短线资金从蓝筹股中退出转而进入这部分题材股或低价股，去挖掘这部分个股机会的可能性大增。

　　第四，中报披露渐近尾声，来自于中报的业绩惊喜或许也将告一段落。从中报披露的习惯来看，越是到最后，绩差公司的报表就越集中，而股价复牌后的表现也大多处于调整态势。这在一定程度上也将制约指数近期的持续强势。

　　综合以上因素分析，指数短期走势的震荡幅度或将明显加大，同一板块内的个股走势分化趋势将越发明显。短期的大幅震荡并不会从根本上改变指数中长期不断上行的总体趋势，相反，每一次上涨过程中的震荡整固，都是一次热点切换和筹码重新布局的开始。

　　短线震荡不会改变中期上涨趋势

　　从技术上看，大盘在6丶7月份构筑了一个上升三角形的整理形态，这个形态的最高点在4335点，最低3404点，三角形高度为931点。而在7月底大盘向上突破4335点的三角形顶边之后，其理论涨幅的第一目标就是跟此三角形等高，即4335点加上931点，为5266点。也就是说，在5200-5300点之间，大盘将面临较重要的技术压力位。

　　另一方面，我们在前期反复指出过，一轮中级上涨行情的大部分时间将运行在5日均线之上，但其间会有数次回抽10日均线的机会，这种回抽往往以急跌方式进行，比如8月1日的单日大跌170点，以及8月16日丶17日连续两日下跌超过100点，都是在连续多个交易日运行于5日均线上方之后，出现了对10日均线的快速回抽。目前大盘又在5日均线上方连续运行了6个交易日，回抽10日均线的概率又一次加大。如果短线大盘继续上涨，到达上面分析的5200-5300点技术压力位，那么两种因素的共振很可能引发短线较大震荡，不排除再次出现急跌走势。

　　当然，即使短线出现急跌也并不影响市场的中期上涨趋势。从更长远的时间周期看，在本轮行情展开之前，大盘已经运行了3个明显的上升浪。第1浪由1000点附近上涨到1700附近，涨幅70%，随后进行2浪调整，第3浪从1500点附近上涨到3000点附近，涨幅100%，然后是4浪调整，随后的5浪由2500点附近涨到4335点，涨幅70%，至此也完成了整个牛市的第一大浪。那么今年6丶7月份的震荡调整可以看作是牛市的第二大浪，而本轮行情应该是牛市第三大浪的第1子浪，我们认为其涨幅应不小于第一大浪的1丶5子浪，也就是70%，由此计算本轮行情的中期目标将指向5800-6000点左右。

　　热点将逐步切换 蓝筹股资产注入激活下半年市场

　　近期股指连续拉升，市场的超强势特征明显。随着股指重心的上移，盘中获利增加，上证指数达到5200点时的上涨压力同时显现，市场多空分歧加大，个股走势分化严重，股指冲高后震荡走势加剧在所难免。

　　不少投资者认为ST股的重组是题材炒作，忽略了不少绩优蓝筹股正是凭借重组才取得持续成长的。近期许多ST股公告，在资产重组或整体上市后，公司质地得到极大改善，其投资价值凸现，业绩持续增长完全值得期待，为投资者提供了在蓝筹股高估背景下的投资机会。*ST股在年报和季报公布后，如果仍然没有盈利，将面临终止上市的厄运，所以下半年很多*ST公司为保牌将加大资产运作力度，其中也蕴涵了极大的投资机会。

　　蓝筹股同样存在资产重组丶资产注入丶整体上市丶并购等投资机会，挖掘蓝筹股的外延式增长机会已逐渐成为机构投资者近期的投资策略。国资委在《关于推进国有资本调整和国有企业重组的指导意见》中提出，要大力推进央属企业的整体上市的工作。顺应这一方向，资产注入丶重组必将成为下半年激活市场的兴奋点，资产注入带来的超高预期，将有效避开市场关于市盈率高低的争议，进而将大盘推向更高的位置。

　　蓝筹股出现大卖单 5100点上要警惕的股票

　　万国测评表示，经过连续上涨后，市场参与者热情出现变化，如银行股大机构介入程度较深，浦发银行超大户持有的流通筹码比例达到94.4%，而散户丶中户和大户合计比例也只有5.6%。

　　但是有色股却截然相反，虽然有色金属类个股中的包头铝业丶中国铝业丶江西铜业(行情论坛)丶承德钒钛以及株冶集团等股价持续上扬，但是超大机构介入的迹象并不是很明显，部分权重股均出现了大量的小笔买单，而卖单则相对集中，且高估值但绝对价格较低的大盘蓝筹股普遍更受追捧，显示昨日对蓝筹股的买方势力已呈现散户化的迹象。

　　遭遇管理层监管的高送转个股昨日开始回调，宗申动力丶两面针等高送转股名列跌幅榜前茅，资金对高送转股的炒作正在退潮。

　　表现疯狂遭政策监管

　　高送转概念是近期的一个大热点，其中的两面针丶宗申动力丶山河智能丶双良股份等个股在送转消息公布前就开始大幅飙升，短期内涨幅超过70%。在他们的示范效应下，一些预期高送转的个股也跟着上涨。

　　在高送转个股疯狂表演中，其存在的问题也引起了监管层的注意。近日，上证所上市公司部在监管中发现了一些上市公司存在利用大比例送股及转增方案炒作股票等问题，制定了一系列措施加强对上市公司大比例送股及转增股本行为的监管。

　　在监管政策出台后，这些累计涨幅过大的个股，在昨天大盘冲高回落的过程中成了资金首先抛出的对象，其风险可想而知。

　　警惕其他过热品种

　　分析人士认为，不仅是高送转股风险高，其他被热炒的概念股也应该警惕。新股尤其是中小板是最近最热的板块之一，这些中小板新股上市首日即遭爆炒，股价高企似乎成了一种"常态"。来自深交所的统计数据显示，中小板新上市的18只新股开盘平均涨幅为353％，较今年8月份以前上市的41只新股开盘平均涨幅136％，高出了217个百分点，16只新股首日开盘价市盈率平均127倍，较前41只新股首日市盈率58倍，上涨了119％。

　　新股过热同样引起了监管部门高度重视。业内人士指出，中小板"炒新"之风带来的高企的股价和市盈率透支了企业未来数年的业绩成长。中小板新股上市初期的非理性炒作必将理性回归，没有业绩支撑的高股价必然会回到合理价位，中小投资者不要跳进中小板新股上市首日交易"陷阱"。